Grafico del titolo Amazon
Cosa fa Amazon
Jeff Bezos fonda Amazon nel 1994 come libreria online e la porta al Nasdaq nel maggio 1997. Da allora il gruppo si è esteso a quasi ogni categoria di prodotto, alla logistica, all'intrattenimento (Prime Video, Twitch, gli studi MGM acquistati nel 2022), ai dispositivi (Kindle, Echo, Alexa) e, dal 2006, al cloud con Amazon Web Services.
Il bilancio è organizzato in tre segmenti:
- Nord America – vendite dirette, marketplace di venditori terzi, abbonamenti Prime, pubblicità, negozi fisici (Whole Foods).
- Internazionale – le stesse attività negli altri Paesi, tra cui l'Italia, con margini storicamente più bassi.
- AWS – servizi cloud di calcolo, archiviazione, database e AI (inclusi i chip proprietari Trainium e Inferentia e la piattaforma Bedrock).
Come guadagna: dove nascono gli utili
Il commercio elettronico genera la maggior parte dei ricavi ma con margini sottili. Gli utili del titolo Amazon dipendono soprattutto da tre attività ad alto margine:
- AWS: primo operatore cloud mondiale per quota di mercato. Nel 2026 la crescita ha accelerato, con ricavi trimestrali oltre i 40 miliardi di dollari nel secondo trimestre, spinti dalla domanda di capacità per l'AI.
- Pubblicità: gli annunci sponsorizzati sul sito e su Prime Video sono diventati una delle principali piattaforme pubblicitarie digitali al mondo.
- Servizi ai venditori terzi: commissioni e logistica (Fulfillment by Amazon) per i milioni di commercianti del marketplace.
Metriche da seguire: crescita e margine operativo di AWS, ricavi pubblicitari, margine operativo dei segmenti retail, free cash flow e capex. Gli investimenti sono cresciuti molto: per il 2026 Amazon ha indicato una spesa in conto capitale di circa 200 miliardi di dollari, poi rivista verso l'alto, in gran parte per data center.
Niente dividendo, ma frazionamenti
Amazon non distribuisce dividendi e ricorre al buyback solo in modo occasionale. È il caso tipico di una società che privilegia il reinvestimento degli utili. Dalla quotazione ha effettuato quattro frazionamenti: tre tra il 1998 e il 1999 e un 20 per 1 nel giugno 2022. Dal febbraio 2024 il titolo fa parte anche del Dow Jones.
Azionariato e governance
Jeff Bezos, fondatore e presidente esecutivo, è il principale azionista individuale, sebbene abbia venduto azioni a più riprese e ceduto una quota alla ex moglie MacKenzie Scott nel 2019. Dal luglio 2021 il CEO è Andy Jassy, l'artefice di AWS. Non esistono classi di azioni a voto multiplo: ogni azione ha un voto. Tra i maggiori azionisti istituzionali ci sono Vanguard e BlackRock.
Amazon detiene inoltre una partecipazione rilevante in Anthropic, la società di AI con cui ha un accordo strategico: le variazioni di valore di questa quota hanno generato nel 2026 forti plusvalenze contabili non operative, che gonfiano l'utile netto senza riflettersi nei margini delle attività.
Storia del titolo in Borsa
Amazon si quota al Nasdaq il 15 maggio 1997 a 18 dollari per azione. Il titolo diventa uno dei simboli della bolla delle dot-com e, con lo scoppio della bolla, perde oltre il 90% del valore tra la fine del 1999 e il 2001, quando molti dubitavano che la società sarebbe mai diventata redditizia. Per anni Amazon ha riportato utili esigui o perdite, privilegiando la crescita: la svolta nella percezione degli investitori arriva quando, dal 2015, la società inizia a pubblicare separatamente i conti di AWS, mostrandone l'elevata redditività. Nel 2022 il titolo ha perso circa la metà del valore, penalizzato da eccesso di capacità logistica dopo la pandemia e dal rialzo dei tassi, prima di recuperare. Le serie storiche dei grafici sono rettificate per i frazionamenti.
Fattori da monitorare
Fattori positivi
- Domanda di capacità AI su AWS e diffusione dei chip Trainium come alternativa alle GPU.
- Crescita della pubblicità, anche su Prime Video.
- Automazione dei magazzini e robotica per ridurre i costi di consegna.
Fattori di rischio
- Capex e ritorno sugli investimenti: una spesa di questa entità riduce il free cash flow e aumenta gli ammortamenti futuri.
- Antitrust: la causa della FTC negli USA sulle pratiche del marketplace e i vincoli del Digital Markets Act in Europa.
- Consumi e dazi: il retail è sensibile al ciclo economico e ai costi delle importazioni dalla Cina.
- Concorrenza di Microsoft e Google nel cloud e di piattaforme a basso costo come Temu e Shein nel commercio elettronico.
Come comprare azioni Amazon dall'Italia
Poiché Amazon non paga dividendi, per l'investitore italiano la questione della ritenuta USA e del modulo W-8BEN è secondaria: l'aspetto fiscale rilevante è la plusvalenza, tassata al 26% al momento della vendita (con il regime amministrato ci pensa il broker; vedi regime amministrato o dichiarativo). Resta centrale il rischio di cambio: AMZN quota in dollari e un apprezzamento dell'euro riduce il valore dell'investimento in euro (vedi cambi valute). Non è dovuta la Tobin tax. Le istruzioni passo passo sono in come comprare azioni; la fiscalità completa in tassazione delle azioni.
Confronto con i concorrenti
Nel cloud Amazon compete con Microsoft (Azure), Alphabet (Google Cloud) e Oracle. Nella pubblicità digitale è il terzo polo dopo Alphabet e Meta. Nei dispositivi e nell'intrattenimento si confronta con Apple e Netflix. Un confronto settoriale è disponibile nel settore tecnologia.
Dati finanziari di Amazon
Il pannello riporta i principali dati di bilancio e gli indicatori di valutazione di Amazon (ricavi, margini, utile per azione, rapporti come P/E e P/B), aggiornati automaticamente da TradingView. Per il significato degli indicatori vedi le guide su rapporto prezzo/utili e analisi fondamentale.
Domande frequenti
Amazon paga il dividendo?
No, Amazon non ha mai distribuito dividendi. Il flusso di cassa viene reinvestito nella crescita, in particolare in data center per AWS e nell'intelligenza artificiale. Il rendimento per l'azionista dipende quindi solo dall'andamento della quotazione.
Quando ha fatto lo split Amazon?
L'ultimo frazionamento è un 20 per 1, in vigore dal 6 giugno 2022. In precedenza Amazon aveva frazionato le azioni tre volte tra il 1998 e il 1999.
Quanto pesa AWS sugli utili di Amazon?
AWS genera meno di un quinto dei ricavi totali ma storicamente la maggior parte dell'utile operativo, perché ha margini molto più alti del commercio elettronico. Per questo i conti trimestrali del cloud sono il dato più osservato dal mercato.
Chi è il CEO di Amazon?
Dal luglio 2021 il CEO è Andy Jassy, che in precedenza aveva fondato e guidato AWS. Il fondatore Jeff Bezos è presidente esecutivo e resta il principale azionista persona fisica.
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