Titolo Italgas: quotazione, grafico e analisi

Grafico del titolo Italgas

Cosa fa Italgas

Italgas nasce a Torino nel 1837 come Compagnia di Illuminazione a Gas, una delle società più antiche d'Italia. Per decenni ha fatto parte del gruppo Eni e poi di Snam, da cui è stata scorporata e riportata in Borsa nel novembre 2016. Ha sede a Milano.

Il core business è la distribuzione del gas naturale: Italgas costruisce, gestisce e mantiene le reti a media e bassa pressione che portano il gas dalle cabine di consegna della rete di trasporto fino ai contatori di famiglie e imprese. Non vende il gas, che viene fatturato ai clienti dalle società di vendita. Le attività comprendono:

• Italia – la rete di Italgas Reti, che dopo l'integrazione di 2i Rete Gas serve diverse migliaia di Comuni; la gestione avviene tramite concessioni che, per legge, dovranno essere riassegnate con gare d'ambito (ATEM).
• Grecia – la distribuzione gas tramite Enaon (ex DEPA Infrastructure), acquisita nel 2022.
• Servizio idrico – attività nel ciclo idrico integrato in alcune aree, sviluppate con acquisizioni.
• Efficienza energetica e digitale – servizi per condomini e imprese e la società tecnologica interna che ha sviluppato la digitalizzazione della rete (contatori intelligenti, sensori, gestione da remoto).

L'acquisizione di 2i Rete Gas

Il 5 ottobre 2024 Italgas ha annunciato l'accordo per acquistare 2i Rete Gas, secondo operatore italiano della distribuzione, dai fondi F2i SGR e Finavias. Il closing, relativo al 99,94% del capitale, è avvenuto il 1° aprile 2025, dopo le autorizzazioni golden power, quella prevista dal regolamento UE sulle sovvenzioni estere e quella dell'Autorità garante della concorrenza.

• Finanziamento: oltre al debito, Italgas ha lanciato un aumento di capitale in opzione fino a circa 1,02 miliardi di euro, eseguito a giugno 2025 e interamente sottoscritto, utilizzato per rimborsare il finanziamento ponte. Per capire come funziona vedi la guida all'aumento di capitale.
• Integrazione: dal 1° luglio 2025 2i Rete Gas è confluita in Italgas Reti.
• Rating: le agenzie hanno confermato il merito di credito dopo l'acquisizione.

L'operazione ha quasi raddoppiato la dimensione del gruppo per RAB e clienti serviti, rendendo Italgas il primo operatore europeo della distribuzione gas, e ha aumentato gli investimenti previsti nel piano.

Come guadagna: RAB, WACC e concessioni

Per leggere il titolo Italgas servono soprattutto le metriche regolatorie:

• RAB (Regulatory Asset Base): il valore delle reti riconosciuto da ARERA, la base su cui si calcolano i ricavi. Cresce con gli investimenti (sostituzione delle condotte, digitalizzazione, estensione delle reti) e con le acquisizioni.
• WACC regolatorio: il rendimento consentito sulla RAB, fissato e aggiornato periodicamente da ARERA per la distribuzione gas.
• Efficienza operativa: la regolazione riconosce costi standard; se l'operatore spende meno, il risparmio resta in parte nei margini. È qui che la scala e la digitalizzazione possono fare la differenza, soprattutto dopo l'integrazione di 2i Rete Gas.
• Gare ATEM: le concessioni sono assegnate per ambiti territoriali. Vincere o perdere gare cambia il perimetro della RAB.
• Debito netto/RAB: indicatore di leva monitorato dalle agenzie di rating, salito con l'acquisizione.

I ricavi della distribuzione non dipendono dai volumi di gas consumati né dal prezzo del gas: un inverno mite o un calo dei consumi incidono poco sui risultati nel breve periodo.

Dividendo Italgas

• Frequenza: annuale, con stacco di norma a maggio dopo l'assemblea di bilancio.
• Politica: fissata nel piano strategico e legata all'utile netto adjusted, con un livello minimo di crescita del dividendo per azione.
• Tassazione: ritenuta del 26% per le persone fisiche residenti (tassazione delle azioni).

Dopo l'aumento di capitale del 2025 il numero di azioni è cresciuto: i confronti del dividendo per azione con gli anni precedenti vanno letti tenendo conto delle rettifiche. Per i calcoli vedi il calcolatore dei dividendi.

Azionariato e governance

Il primo azionista è CDP Reti, seguito da Snam; il resto del capitale è sul mercato. L'amministratore delegato è Paolo Gallo, alla guida dal 2016 e confermato dall'assemblea del 2025; la presidenza è stata affidata nel 2025 a Paolo Ciocca.

Fattori da monitorare

Catalizzatori

• Sinergie e risparmi di costo derivanti dall'integrazione di 2i Rete Gas.
• Esiti delle gare d'ambito (ATEM) e crescita della RAB.
• Aggiornamenti del WACC regolatorio e dei criteri ARERA.
• Sviluppo delle attività in Grecia e nel servizio idrico.

Rischi

• Regolazione: riduzioni del WACC o dei costi riconosciuti.
• Tassi e debito: la leva è aumentata con l'acquisizione; rialzi dei rendimenti dei BTP pesano sul costo del debito e sulla valutazione delle utility.
• Transizione energetica: nel lungo periodo l'elettrificazione del riscaldamento può ridurre il ruolo delle reti gas; la società punta su biometano, idrogeno e digitalizzazione.
• Esecuzione dell'integrazione e possibili misure richieste in sede di gara o regolazione.

Confronto con le altre utility

Il confronto più diretto è con Ascopiave, attiva anch'essa nella distribuzione gas ma con dimensioni molto inferiori. Snam e Terna sono le altre società di rete quotate, con lo stesso modello RAB e WACC. Le multiutility Hera e A2A gestiscono anch'esse reti gas, ma insieme ad attività non regolate. Vedi il settore utility.

Dati finanziari di Italgas

Il pannello riporta i principali dati di bilancio e gli indicatori di valutazione di Italgas (ricavi, margini, utile per azione, rapporti come P/E e P/B), aggiornati automaticamente da TradingView. Per il significato degli indicatori vedi le guide su rapporto prezzo/utili e analisi fondamentale.

Titoli correlati

Altre società del settore utility o con un profilo confrontabile:

• Snam
• Terna
• Ascopiave
• Hera
• A2A
• Enel

Ultime notizie su Italgas

Contenuto a scopo educativo e informativo. Questa scheda su Italgas descrive la società e il funzionamento del titolo: non è consulenza finanziaria o raccomandazione personalizzata, né sollecitazione all'acquisto o alla vendita di strumenti finanziari. Quotazioni e dati di mercato possono essere differiti. Consulta il disclaimer e la metodologia.