Grafico del titolo TSMC
Cosa fa TSMC
TSMC è stata fondata nel 1987 da Morris Chang con il sostegno del governo taiwanese e di Philips, inventando di fatto il modello della fonderia pura: produrre chip progettati da altri senza venderne di propri. Questa neutralità le ha permesso di diventare il partner di fiducia di quasi tutte le aziende fabless, da Apple a Nvidia, da AMD a Broadcom.
Oggi TSMC detiene la quota largamente maggioritaria del mercato mondiale delle fonderie e una posizione quasi esclusiva sui nodi più avanzati (3 nanometri e, dal 2025, 2 nanometri). Le sue attività si leggono per piattaforma:
- High Performance Computing – GPU, acceleratori AI e processori per data center: è diventata la piattaforma più grande.
- Smartphone – processori per telefoni di fascia alta.
- IoT, automotive e consumer – volumi minori ma clientela molto diversificata.
Accanto alla produzione di wafer, TSMC è centrale anche nel packaging avanzato (tecnologia CoWoS), indispensabile per montare la memoria HBM accanto alle GPU AI. La gran parte della capacità resta a Taiwan, ma il gruppo sta costruendo fabbriche in Arizona, in Giappone (Kumamoto) e in Germania (Dresda, con Bosch, Infineon e NXP).
Come guadagna: prezzo per wafer e tecnologia
TSMC vende wafer lavorati e il prezzo cresce con la complessità del nodo. Per questo la quota dei ricavi da tecnologie avanzate (7 nm e inferiori) è l'indicatore più seguito. Nelle trimestrali le voci principali sono:
- Margine lordo: misura il potere di prezzo e l'efficienza; le nuove fabbriche estere, più costose, tendono a diluirlo.
- Capex: gli investimenti annui sono nell'ordine di decine di miliardi di dollari e anticipano la domanda attesa.
- Mix per piattaforma: il peso crescente dell'HPC lega i risultati alla spesa in intelligenza artificiale.
- Cambio TWD/USD: i ricavi sono in gran parte in dollari mentre i costi sono in dollari taiwanesi.
TSMC pubblica anche i ricavi mensili, un dato raro tra le grandi società che offre un'indicazione anticipata sull'andamento del trimestre.
Dividendo TSMC
TSMC paga un dividendo trimestrale in contanti, aumentato più volte negli ultimi anni. Il meccanismo ha uno sfasamento: il consiglio delibera il dividendo di un trimestre circa due trimestri dopo, e il pagamento arriva ancora più tardi. Ad esempio il dividendo di 7 dollari taiwanesi per azione relativo al primo trimestre 2026 ha avuto data di stacco il 16 settembre 2026 e pagamento l'8 ottobre 2026; quello del secondo trimestre, sempre di 7 dollari taiwanesi, ha stacco fissato al 10 dicembre 2026.
Per chi detiene l'ADR l'importo corrisponde a cinque azioni ordinarie convertito in dollari, al netto di eventuali commissioni della banca depositaria. Per il calcolo del rendimento vedi la guida sul rendimento da dividendo.
Azionariato e governance
Il primo azionista singolo è il National Development Fund del governo taiwanese, con una quota intorno al 6%. Il resto del capitale è in gran parte in mano a investitori istituzionali esteri, sia tramite azioni ordinarie sia tramite ADR. C.C. Wei è amministratore delegato e, dal giugno 2024, anche presidente del consiglio di amministrazione. TSMC è il titolo di gran lunga più pesante dell'indice taiwanese TAIEX.
Fattori da monitorare
Fattori positivi da monitorare
- Domanda di chip AI e di packaging avanzato, che negli ultimi anni ha superato la capacità disponibile.
- Rampa produttiva del nodo a 2 nanometri e delle generazioni successive.
- Crescita delle fabbriche in Arizona, che riduce l'esposizione a dazi e restrizioni USA.
Fattori di rischio
- Geopolitica: la tensione tra Cina e Taiwan è il rischio più citato; un blocco o un conflitto avrebbe effetti enormi sul titolo e sull'intera filiera.
- Politica commerciale USA: dazi sui semiconduttori, controlli all'export verso la Cina e pressioni per localizzare la produzione.
- Costi esteri: produrre negli Stati Uniti costa di più e pesa sui margini.
- Concentrazione dei clienti e ciclicità del settore.
- Rischi naturali: terremoti e disponibilità di acqua ed energia a Taiwan.
Come comprare azioni TSMC dall'Italia: ADR o Taipei?
La strada più comune è l'ADR TSM al NYSE. Un ADR (American Depositary Receipt) è un certificato emesso da una banca depositaria che custodisce le azioni ordinarie a Taiwan: ogni ADR TSM vale 5 azioni ordinarie. Si negozia in dollari negli orari di Wall Street, con la stessa liquidità di un'azione USA. Comprare direttamente le azioni 2330 alla Borsa di Taipei è possibile solo con pochi broker internazionali e comporta il cambio in dollari taiwanesi.
- Premio dell'ADR: l'ADR ha spesso scambiato sopra il valore equivalente delle azioni di Taipei, perché la conversione tra i due strumenti non è libera. Il premio può allargarsi o restringersi e diventa una fonte di rendimento (o di perdita) aggiuntiva.
- Doppio rischio di cambio: il prezzo dell'ADR riflette il valore in dollari taiwanesi convertito in dollari USA; dall'Italia si aggiunge il cambio EUR/USD.
- Tasse sui dividendi: non c'è la ritenuta USA, ma quella di Taiwan trattenuta alla fonte (l'aliquota ordinaria per i non residenti è del 21%). Il broker italiano applica poi il 26% sul netto; recuperare l'imposta estera è in pratica molto difficile, per cui il prelievo complessivo sui dividendi è elevato.
- Commissioni ADR: la banca depositaria può trattenere piccole commissioni per azione sui dividendi.
- Plusvalenze: tassate al 26% in Italia; la Tobin tax non si applica.
Le basi operative sono nella guida come comprare azioni; il trattamento fiscale di dividendi esteri e plusvalenze è spiegato nella tassazione delle azioni.
Confronto con i concorrenti
Nella produzione su commessa i concorrenti diretti sono Samsung Foundry e Intel, che con la divisione Intel Foundry prova a rientrare nei nodi avanzati, entrambi finora con quote molto inferiori. TSMC dipende a sua volta da fornitori come ASML, unico produttore delle macchine di litografia EUV. I clienti principali, da Nvidia ad Apple e Broadcom, sono anche quelli che determinano la domanda. Per il quadro completo vedi il settore tecnologia.
Dati finanziari di TSMC
Il pannello riporta i principali dati di bilancio e gli indicatori di valutazione di TSMC (ricavi, margini, utile per azione, rapporti come P/E e P/B), aggiornati automaticamente da TradingView. Per il significato degli indicatori vedi le guide su rapporto prezzo/utili e analisi fondamentale.
Domande frequenti
Che differenza c'è tra l'ADR TSM e le azioni 2330 di Taipei?
L'ADR TSM è un certificato emesso da una banca depositaria statunitense, quotato al NYSE in dollari, che rappresenta 5 azioni ordinarie. Le azioni ordinarie (codice 2330) sono quotate alla Taiwan Stock Exchange in dollari taiwanesi. Economicamente sono la stessa società, ma l'ADR ha spesso trattato con un premio rispetto al prezzo equivalente a Taipei.
TSMC paga il dividendo?
Sì, TSMC paga un dividendo in contanti ogni trimestre. Per esempio il consiglio ha deliberato 7 dollari taiwanesi per azione sia per il primo sia per il secondo trimestre 2026; chi detiene l'ADR riceve l'equivalente di cinque azioni, convertito in dollari USA.
Sui dividendi TSMC si applica la ritenuta USA del 15%?
No. TSMC è una società taiwanese: anche se l'ADR è quotato a New York, il dividendo subisce la ritenuta alla fonte di Taiwan e non quella statunitense. Il modulo W-8BEN serve comunque al broker per i titoli USA, ma non riduce l'imposta taiwanese. In Italia si applica poi il 26% sul netto incassato.
Chi guida TSMC?
C.C. Wei è amministratore delegato dal 2018 (prima in co-guida) e dal 2024 anche presidente del consiglio di amministrazione, dopo il ritiro di Mark Liu. Il fondatore Morris Chang ha lasciato ogni incarico operativo nel 2018.
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Contenuto a scopo educativo e informativo. Questa scheda su TSMC descrive la società e il funzionamento del titolo: non è consulenza finanziaria o raccomandazione personalizzata, né sollecitazione all'acquisto o alla vendita di strumenti finanziari. Quotazioni e dati di mercato possono essere differiti. Consulta il disclaimer e la metodologia.