Titoli media, sport e gaming: quotazioni e analisi

Titoli del settore media, sport e gaming

Come guadagna il settore media, sport e gaming

Il settore è eterogeneo e ogni sottocomparto ha un modello di ricavo proprio:

• TV commerciale – contenuti gratuiti finanziati dalla pubblicità. I ricavi seguono il ciclo economico, perché le aziende tagliano la pubblicità quando rallentano le vendite.
• Streaming – abbonamenti mensili, sempre più spesso con versioni a prezzo ridotto finanziate dalla pubblicità. Conta la crescita degli abbonati e la capacità di aumentare i prezzi senza perderne.
• Editoria – vendita di libri (narrativa, saggistica, scolastica), con un catalogo che genera ricavi per anni e una componente scolastica legata alle adozioni.
• Club sportivi – diritti televisivi, sponsorizzazioni, biglietteria, merchandising e compravendita dei diritti sulle prestazioni dei calciatori.
• Gioco – scommesse sportive, lotterie, giochi online e apparecchi da intrattenimento gestiti in concessione pubblica.
• Parchi e intrattenimento – esperienze fisiche, crociere e prodotti di consumo legati ai personaggi, come nel caso di Disney.

Le metriche per confrontare le società del settore

I driver del settore

Ciclo pubblicitario

La pubblicità è tra le prime spese tagliate dalle aziende in rallentamento: per questo la TV commerciale è più ciclica di quanto il profilo "media" suggerisca. Grandi eventi sportivi possono dare un temporaneo impulso agli investimenti pubblicitari.

Spostamento verso il digitale

Il pubblico, soprattutto quello più giovane, si sposta da TV lineare e carta verso streaming, piattaforme video e social network. Le grandi piattaforme internet concentrano una quota crescente del mercato pubblicitario, mentre le TV europee hanno cercato maggiore scala attraverso alleanze e acquisizioni tra Paesi.

Regolazione del gioco

In Italia il riordino del gioco a distanza ha introdotto nuove concessioni novennali con un costo d'ingresso elevato, favorendo gli operatori di maggiori dimensioni. Tassazione, limiti alla pubblicità e regole su punti vendita e apparecchi incidono direttamente sui margini del comparto.

Diritti sportivi e risultati

Per i club il valore dei diritti TV dei campionati e delle competizioni europee è la prima voce di ricavo. Le regole finanziarie UEFA limitano il rapporto tra costi della squadra e ricavi.

Proprietà dei contenuti

Nel settore conta sempre di più chi possiede i contenuti e i diritti, perché possono essere sfruttati su più canali e per molti anni: un catalogo di film o di libri continua a generare ricavi ben dopo l'investimento iniziale, mentre i diritti sportivi vanno rinegoziati periodicamente, spesso a prezzi crescenti. Per i gruppi televisivi europei la sfida è competere con piattaforme globali che spendono in contenuti cifre molto superiori, e la scala internazionale è diventata un fattore distintivo. Per gli operatori del gioco il valore risiede invece nelle concessioni, nel marchio e nella tecnologia della piattaforma online.

I rischi principali

• Calo della pubblicità in fasi di rallentamento economico.
• Concorrenza delle piattaforme globali per pubblico e inserzionisti.
• Aumento dei costi dei contenuti e dei diritti sportivi.
• Rischio regolatorio e fiscale sul gioco.
• Risultati sportivi e aumenti di capitale per i club di calcio (vedi la guida all'aumento di capitale).
• Governance: diverse società sono controllate da famiglie o holding, con un flottante limitato.

I titoli italiani a confronto

• Lottomatica – tra i principali operatori italiani del gioco legale, attivo nelle scommesse sportive, nel gioco online e nella rete fisica di punti vendita e apparecchi. Il peso crescente del canale online è il tratto distintivo del suo profilo.
• MFE-MediaForEurope – holding olandese controllata da Fininvest che riunisce Mediaset in Italia e in Spagna; è il primo azionista del gruppo televisivo tedesco ProSiebenSat.1, nel quadro di una strategia di aggregazione delle TV commerciali europee. Sono quotate due categorie di azioni, A e B, con diritti di voto diversi.
• Juventus – il club calcistico quotato di maggiori dimensioni in Italia, controllato da Exor. I conti dipendono in larga parte dalla partecipazione alle competizioni europee e dalla gestione del monte ingaggi.
• Mondadori – primo editore di libri in Italia, con attività nella narrativa, nella scolastica, nella distribuzione (librerie) e una componente residua di periodici. È anch'essa controllata da Fininvest.

I peer esteri sul sito

Netflix è la principale piattaforma di streaming a pagamento al mondo, con un modello basato su abbonamenti globali, produzioni originali e, più di recente, un piano con pubblicità. Disney unisce studi cinematografici, parchi tematici e crociere, reti televisive e la piattaforma Disney+: un esempio di gruppo in cui la parte "esperienze" bilancia la transizione dalla TV tradizionale allo streaming. Per le piattaforme che competono per gli stessi budget pubblicitari vedi Alphabet e Meta nel settore tecnologia.

ETF sul settore

Esistono ETF UCITS sull'indice STOXX Europe 600 Media e sui servizi di comunicazione globali; questi ultimi sono dominati da grandi gruppi internet statunitensi. Per il gioco e gli e-sport esistono ETF tematici, con un profilo di rischio specifico. Vedi la guida ETF o azioni.

Approfondimenti

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